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　　必发bf88唯一官网登录必发·bifa(中国集团)唯一官方网站◈✿ღ✿，bifaVIP认证◈✿ღ✿。本周上证指数报收3696.77点◈✿ღ✿，周涨跌幅为+1.7%◈✿ღ✿；深证成指报收11634.67点加藤爱◈✿ღ✿，周涨跌幅为+4.55%◈✿ღ✿；创业板指报收2534.22点◈✿ღ✿，周涨跌幅为+8.58%◈✿ღ✿；沪深300指数报收4202.35点◈✿ღ✿，周涨跌幅为+2.37%◈✿ღ✿。中证人工智能指数报收1682.14点◈✿ღ✿，周涨跌幅+11.42%◈✿ღ✿，板块与大盘走势一致◈✿ღ✿。

　　AI服务器硬件升级推动高端PCB需求激增◈✿ღ✿。以英伟达AI服务器为例◈✿ღ✿，其核心模组（如UBB◈✿ღ✿、OAM加速板）需采用高多层板◈✿ღ✿，单机PCB价值量显著高于传统服务器bifa·必发◈✿ღ✿。全球AI服务器出货量从2020年50万台增至2024年200万台◈✿ღ✿，年复合增长率达45.2%◈✿ღ✿，直接推升高层板和HDI板的需求◈✿ღ✿。从PCB厂商产能利用率来看◈✿ღ✿，胜宏科技产能利用率目前处于较高水平◈✿ღ✿，在手订单饱满◈✿ღ✿，稼动率维持在较高水平bifa·必发◈✿ღ✿，扩产计划稳步实施◈✿ღ✿；鹏鼎控股产能利用率较上年有所提升◈✿ღ✿；中京电子目前订单饱和度总体在90%以上◈✿ღ✿，珠海新工厂产能利用率总体在80%-90%区间加藤爱加藤爱◈✿ღ✿。我们认为AI服务器对PCB技术的要求远远高于传统产品◈✿ღ✿，AI算力基础设施的建设需要更多的PCB来构建其核心架构◈✿ღ✿，推动PCB行业持续增长◈✿ღ✿。

　　从PCB市场“高端紧缺◈✿ღ✿、低端承压”的结构性特征来看◈✿ღ✿，覆铜板◈✿ღ✿、HDI等产品迎来量价齐升◈✿ღ✿。在产能扩充方面◈✿ღ✿，胜宏科技持续扩充高阶HDI及高多层板等高端产品产能◈✿ღ✿，包括惠州HDI设备更新及厂房四项目◈✿ღ✿、泰国及越南工厂HDI◈✿ღ✿、高多层扩产项目◈✿ღ✿。公司已经积累了多家稳定合作的国内外科技巨头客户◈✿ღ✿，订单需求旺盛◈✿ღ✿。沪电股份在2024年下半年投资约43亿人民币用于新建扩产项目◈✿ღ✿，主要面向以AI为特征的数据中心领域◈✿ღ✿，以提升市场竞争力和产品供给能力◈✿ღ✿。鹏鼎控股今年资本开支计划主要投向泰国园区◈✿ღ✿、软板扩充◈✿ღ✿、淮安园区在内的高阶HDI及SLP等项目◈✿ღ✿，泰国园区第一期项目已建成◈✿ღ✿，正在进行客户认证及打样阶段◈✿ღ✿，预计下半年能小批量投产◈✿ღ✿。东山精密今年公告将投资不超过10亿美元建设高端印制电路板项目◈✿ღ✿。我们认为随着PCB产能扩张◈✿ღ✿，PCB专用生产设备需求量相应提升◈✿ღ✿。关键PCB生产环节（曝光◈✿ღ✿、压合bifa·必发◈✿ღ✿、钻孔加藤爱◈✿ღ✿、成型及检测）设备更换需求的激增◈✿ღ✿，叠加新建项目设备采购规模效应◈✿ღ✿，带动PCB设备需求放量◈✿ღ✿。

　　我们认为◈✿ღ✿：短期涨幅过高后的回调下◈✿ღ✿，重视PCB◈✿ღ✿，ODM◈✿ღ✿，AIOT◈✿ღ✿，AIDC板块的逢低布局机会◈✿ღ✿：

　　1）PCB◈✿ღ✿：AI服务器出货带动的产能提升◈✿ღ✿。建议关注◈✿ღ✿：【胜宏科技】◈✿ღ✿、【沪电股份】◈✿ღ✿、【景旺电子】◈✿ღ✿、【生益电子】加藤爱◈✿ღ✿。

　　2）PCB设备◈✿ღ✿：受益于高阶PCB需求增长◈✿ღ✿，PCB设备订单增长◈✿ღ✿。【芯碁微装】bifa·必发◈✿ღ✿、【大族数控】◈✿ღ✿、【东威科技】◈✿ღ✿、【日联科技】◈✿ღ✿。

　　3）PCB材料◈✿ღ✿：PCB及国产替代扩大带动相关材料产品需求提升◈✿ღ✿。建议关注◈✿ღ✿：【天承科技】◈✿ღ✿、【江南新材】

　　4）自主可控◈✿ღ✿：半导体asic芯片和设备端受益于贸易壁垒◈✿ღ✿，国产化进一步加速◈✿ღ✿。建议关注◈✿ღ✿：【芯原股份】◈✿ღ✿、【翱捷科技】◈✿ღ✿、【北方华创】◈✿ღ✿。

　　5）AI新消费场景◈✿ღ✿：受益于deepseek以及国产算力链后续应用端的爆发◈✿ღ✿。建议关注◈✿ღ✿：【泰凌微】◈✿ღ✿、【思特威】bifa·必发◈✿ღ✿。

　　6）AIDC◈✿ღ✿：受益于大厂capex◈✿ღ✿，关注柴发等重点赛道◈✿ღ✿。建议关注◈✿ღ✿：【飞龙股份】加藤爱◈✿ღ✿、【潍柴重机】◈✿ღ✿。

　　下游需求不及预期◈✿ღ✿；人工智能技术落地和商业化不及预期◈✿ღ✿；专精特新技术落地和商业化不及预期◈✿ღ✿；产业政策转变◈✿ღ✿；宏观经济不及预期等◈✿ღ✿。